主要梳理AI算力硬件环节出海北美的主要逻辑及相关重大边际变化，每个细分的细节内容我们之前文章都有详细提到，相关行业数据在星球里都有持续更新。
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一、光模块
光模块产业是今年众多AI硬件中涨幅最大且业绩兑现性最强的赛道，其核心逻辑在于以下几点：
1、供给侧：光模块出海北美CSP科技大厂验证壁垒高，短则2年，长则3年，且高速率光模块迭代周期缩短，促使北美光模块供应格局持续优化，目前呈现中际旭创、新易盛、coherent、菲尼萨等四家占据市场绝对份额的局面；
2、需求侧：在超节点技术加速渗透背景下，光模块与GPU的平均配比量持续提升，除北美CSP大厂Capex上修带来的需求增长外，光模块单位使用量上还不断提升，呈现需求侧1、2阶导共振向上的局面，这也是为何今年800G、1.6T光模块需求持续上修，不断有大厂加单的核心原因所在；
二者逻辑在2026年维持不变，且随着1.6T渗透背景下，格局会进一步优化，旭创或呈现单寡头局面。
GPU和光模块的需求分析
中美谈判、OpenAI IPO、北美CSP业绩及出货量、光模块需求
华为Cloud Matrix 384中需要多少光模块？
2026年光模块产业几大核心边际变化点
1、1.6T光模块开始规模渗透：随NV、谷歌、Meta、AWS等下游大厂11-12月的订单规划来看，明年1.6T光模块规模放量程度或远超市场预期，在不考虑光芯片供应缺口问题情况下，预期明年1.6T光模块需求超3000万只，单价平均会在900-1000美金/只；
2、高端EML光芯片持续涨价：明年高端EML光芯片会呈现十分紧缺的局面，目前测算缺口在25-30%左右，而新产能大规模投放预期也会集中在2027年，明年是新产能建设及爬坡年份，在下游高利润推动下，预计涨价抢单现象显著，EML光芯片涨价幅度或远超市场预期。目前100G EML光芯片价格平均在7.5-9.5美金/颗，200G EML光芯片价格平均在14-18美金/颗，明年我们预测二者都会涨价，以200G EML光芯片为例，明年平均价格或超21-22美金/颗；
3、硅光技术进一步规模渗透，75/100mw CW光源需求爆发：在EML光芯片短缺及硅光技术逐渐成熟背景下，硅光技术在2026年会进一步规模渗透，预计渗透率会从今年的30-35%提升到50%甚至更高。与此同时，由于硅光技术主要运用于高速率光模块且需要CW外置光源予以辅助，促使2026年75/100mw CW光源需求进一步规模爆发。目前75mw CW光源平均价格在3-4美金/颗，100mw CW光源平均价格在6-7美金/颗，预计2026年二者价格会随着CW光源供需紧张而持续上扬，平均涨幅或超20-30%；
4、谷歌OCS开始逐步上量，相关产业链持续受益：谷歌是推崇OCS最坚定的厂商之一，我们认为明年谷歌OCS会集中批量使用于TPUV7及以上技术版本芯片。根据AYZ的数据，谷歌在 2026 年将需要大约 15,000 台 300 端口的OCS交换机，其中约 12,000 台仍将是谷歌内部的 OCS（由 Celestica 合同制造），剩余大约 3,000 台将通过外部采购，目前计划由 Lumentum 和 Coherent 分配。明年光谷歌OCS产业市场空间将超20亿美金.